国融资管债市日报：5月8日

　　新华财经北京5月8日电（王菁）债市周四（5月8日）小幅回暖，上日系列货币政策支持举措扰动快速熨平，国债期货普遍收涨，银行间现券收益率多数回落1BP左右；公开市场单日净投放1586亿元国融资管，资金利率延续下行。

　　机构认为，降准降息均将引导资金中枢继续下行，流动性宽松对短端利好更明确，长端收益率但正面临方向有利与空间透支的尴尬，短期面临止盈扰动，逢调整买入策略仍有效。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.26%报120.430，10年期主力合约涨0.17%报109.060，5年期主力合约涨0.16%报106.180，2年期主力合约涨0.05%报102.362。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，短券表现更好。截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率下行0.5BP至1.7025%，10年期国债“25附息国债04”收益率下行0.5BP至1.63%，30年期国债“23附息国债23”收益率下行0.75BP至1.8815%，5年期国债“25附息国债03”收益率下行2.25BPs至1.4775%。

　　中证转债指数收盘上涨0.59%，报427.93点国融资管，成交金额619.26亿元。豪24转债、华翔转债、惠城转债、豪美转债、精锻转债涨幅居前，分别涨18.03%、11.00%、10.81%、6.74%、6.16%。回盛转债、精装转债、中宠转2、赛龙转债、金轮转债跌幅居前，分别跌4.37%、2.61%、1.73%、1.35%、1.34%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间5月8日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.83BP报3.7744%，3年期美债收益率跌0.84BP报3.7472%，5年期美债收益率跌2.97BPs报3.8626%，10年期美债收益率跌2.32BPs报4.2694%，30年期美债收益率跌2.62BPs报4.7718%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数走高，10年期日债收益率上行3.1BPs至1.331%，3年期和5年期日债收益率上行1.3BP和2.3BPs，报0.685%和0.866%。

　　欧元区市场方面，当地时间5月7日，法国10年期国债收益率跌6.4BPs报3.192%，德国10年期国债收益率跌6.6BPs报2.472%，意大利10年期国债收益率跌7.9BPs报3.546%，西班牙10年期国债收益率跌6.3BPs报3.127%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌5.5BPs报4.456%。

　　【一级市场】国融资管

　　国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.5281%、1.6860%，全场倍数分别为3.93、5.1，边际倍数分别为1.41、5.25。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，5月8日以固定利率、数量招标方式开展了1586亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1586亿元，中标量1586亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放1586亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行11.8BPs报1.539%，创2025年1月以来新低；7天期下行6.7BPs报1.594%，创2025年1月以来新低；14天期下行4.5BPs报1.68%，创2025年1月以来新低；1个月期下行1.7BP报1.702%。

　　【消息面】

　　美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。FOMC声明称，经济前景的不确定性进一步增加，失业率上升、通胀上升的风险都已经增加。重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。美联储宣布，将继续以3月会议宣布的更慢速度缩减资产负债表。美联储主席鲍威尔表示，美联储可以耐心，无需急于降息，特朗普的表态“根本不会影响美联储的工作”。

　　在国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布，降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元。完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%。下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。央行行长潘功胜宣布，将下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。

　　【机构观点】

　　中金固收：总量层面，降准、降息双管齐下，重点在于降低银行等金融机构负债成本，缓解净息差收窄压力。结构性工具层面，更多聚焦稳股市、稳楼市、促消费、支持科创。债市影响上，货币市场利率有望迎来新一轮补降，收益率曲线或趋于陡峭化。

　　国盛固收：降准降息对债市是直接利好，短端利率下行空间打开，将带动长端利率下行。本次降息降准是宽松的开始，而非结束，广谱利率依然需要进一步下行。广谱利率走势决定了整体利率下行趋势，债券利率相对来说并不低，未来将继续随之下行。利率曲线有望整体下移，短端确定性强，长债有望创新低。

　　华泰固收：本次双降落地在市场预期中，降息时间略偏早，总体力度不小，充分显示了货币政策的积极态度，也继续印证了“适度宽松”的方向。根据历次降息经验，OMO、LPR下调之后，大行存款挂牌利率会很快调降国融资管，考虑到银行息差压力，本次存款挂牌利率下调幅度预计不小，有可能带来存单等品种的新一轮机会。

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