鑫创国际机构：贵金属短期承压，黄金韧性凸显，白银暗藏多重下行隐患

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　　汇通财经APP讯——盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）表示，现阶段贵金属短期走弱的核心原因，并非地缘局势动荡，而是原油涨价催生的通胀风险。黄金本轮回落属于周期性调整，长期结构趋势并未发生改变，白银则因工业需求绑定与投资资金不稳定的特性，整体行情更为脆弱，抗风险能力显著偏弱。汉森分析，能源价格攀升、美元指数走强、通胀预期升温，叠加市场普遍预期美国高利率将长期延续，多重利空因素共同施压无息类资产，直接推动金价跌至三周低点。当前布伦特原油价格突破每桶100美元，市场目光高度集中在能源涨价带来的通胀连锁影响之上。人工智能带动的投资活力持续稳固美国经济，也让美联储短期失去降息动力，叠加大型科技企业财报发布与议息会议同步落地，进一步放大了短期市场不确定性。

　　宏观格局研判：短期承压不改长期根基

　　汉森指出，当前贵金属整体行情走向，完全跟随能源市场节奏变化，关键航运航道恢复通行、油价回落，将成为短期内拉动贵金属反弹的核心催化剂。

　　持续走高的原油价格与通胀数据，不断巩固美元强势格局，持续延后全球降息周期。

　　地缘冲突仅会对贵金属形成短期压制，无法颠覆长期上涨逻辑，近两年支撑黄金走强的各类核心驱动因素依旧稳固，部分利好条件还在持续强化。全球滞胀隐患始终存在，能源危机持续影响物价水平与经济运行，各国财政债务规模不断扩张。在美元储备地位逐步弱化的大趋势下，多国央行持续推进储备资产多元化布局，黄金作为优质避险资产，长期配置价值持续提升。

　　品种走势分化：黄金支撑稳固，白银风险丛生

　　从技术形态来看，黄金关键支撑清晰明确，每盎司4250美元附近的200日均线，是长期趋势的重要防线，只要该支撑有效守住，黄金长期上行趋势便不会被打破。

　　相较于走势稳健的黄金，白银市场环境更为复杂。汉森认为，白银深度绑定工业领域需求，经济周期下行、高通胀叠加经济放缓，会直接拖累制造、电子、消费品等行业用银需求。同时，维系白银供需平衡的投资资金具备极强的不确定性，盘面走势与宏观环境的细微变化，都会引发资金快速进出，这也让白银成为高波动的高弹性贵金属，上涨空间更大的同时，下行风险也同步放大。